钜派观点：公募基金万亿级增量资金推动二级市场走出“慢牛行情”

来源：新浪证券

尽管年后A股市场震荡回调，但新基金发行市场热度不减。继上周两个交易日出现三只爆款基金后，本周又出现了一只混合基金的单日认购规模超300亿元。钜派投资股权团队认为，权益基金接下来有望为市场提供约万亿元增量资金，而这些资金或将中长期布局医药、食品饮料、基础化工、电力设备及新能源等行业。

2020年公募发行规模超三年总和

据Wind数据统计，截至2020年12月30日，2020年公募基金发行总数为1431只，发行份额为3.16万亿份，平均发行份额为22.07亿份。而2019、2018、2017年新基金的发行份额分别为1.42万亿份、0.89万亿份、0.69万亿份，三年共计2.99万亿份，2020年新基金发行规模已超过过去三年发行规模的总和。

钜派投资集团资产管理事业部执行董事钱晓波认为，公募基金的大踏步进场，首先是居民对于权益类资产的重视，也是政策必然的引导趋势，未来权益类资产的重要程度将逐步增大。

钜派投资股权团队注意到，在2020年新发基金中，股票型基金234只，发行份额3716亿份，占比11.77%，平均发行份额15.88亿份；混合型基金680只，发行份额1.66万亿份，占比52.48%，平均发行份额24.37亿份。换句话说，在2020年新基金发行中，仅股票型基金和混合型基金的发行份额就达2万亿，占比高达64%。另债券基金发行477只，发行份额1.11万亿份，占比34.99%。其余货币基金、QDII等基金发行量占比微乎其微。

万亿资金待入A股

据数据，获批时间为2020年6月30日至12月31日期间，共有401只基金获批待发行。假设以2020年22亿元平均发行规模计算，仅目前正发行和401只获批待发行基金，预计在2021年一季度至二季度新基金募资仍有望达到万亿元。另据银河证券发布的公募基金资金头寸测算报告显示，截至2月中旬，公募目前可动用买入A股股票的资金大约10126亿元，且逐笔锁定份额、引导长期投资的持有期基金还占据较大比例。

钜派投资股权团队认为，公募基金可投A股的资金超过1万亿元，且持有期、定期开放型基金占据较大比例。大量公募资金进入二级市场，提供资金增量，增加市场流动性，有利于推动二级市场真正走出慢牛行情。而且公募基金依托专业化投资能力，公募权益类基金近年来实现了快速发展，对资本市场的话语权也在不断提升，进一步培育股市中长期机构投资者力量，维护资本市场的长期稳定健康发展。

钜派投资集团资产管理事业部执行董事钱晓波表示，公募基金的入场对二级市场的整体逻辑会产生较大影响。“‘大量资金+二级慢牛’能帮助注册制顺利落地，帮助大量创新型、科技型企业获得资金，从而助力经济转型。另外，注册制的顺利落地以及二级市场的慢牛，对一级市场的退出也是最大利好，因为股权最大的不确定性即流动性可以得到很好地解决。” 钱晓波称，当然这同时对如何选择投资标的提出了更高要求，更多的机构资金使得价值个股更容易被发掘，但也容易形成抱团，二级资金组成慢慢向机构化转型。这就意味着纯炒作会更难，差公司会退市，对散户越来越不友好，因此，投资人更需要有足够的专业性，或把资金交给专业机构打理。

“ETF”和“固收+”或成市场焦点

2020年年底还有大量被动型基金发行，其中不少ETF基金。根据业内人士解释，此前ETF获批受限，直到2020年底才陆续获批。因2020年市场行情较好，各家机构竞相布局ETF，在轮动行情下，没有人知道什么时候风口会吹到哪一个行业ETF。钜派投资股权团队提示，2021年，由于多家机构拿到了ETF批文，不一定在主要发行渠道排得上档期，因此发行更需观察时机，发行节奏或会有所变化。

另外，业内人士认为，2020年兴起的“固收+”可能在2021年迎来大发展。其逻辑是，市场普遍预期，2021年的权益市场可能不会延续前两年的火爆行情，部分机构甚至持偏悲观的预期，这时候能带来“稳稳幸福”的固收+将会大受欢迎。

综合来看，钜派观点认为，2019年市场处于牛市孕育期，市场的上涨由流动性驱动，2020年市场处于基本面和资金面双轮驱动的牛市爆发期。随着经济逐步修复，全球进入后疫情时代，我国非常规的货币政策大概率将逐步退出，2021年宏观流动性可能不及2020年宽松，即M2等指标增速2021年将回落，2021年市场或将步入由基本面和情绪面驱动的行情。